ob欧宝你可以相信，全球扫地机器人龙头iRobot的市值只有27亿美元和172亿元人民币，而中国已经用完了两家市值1000亿的扫地机器人玩家，科沃斯和石头科技。
懂君注：截至6月10日，科沃斯市值1087亿元；四通科技市值884亿元，4月底接近千亿。
iRobot作为商用扫地机器人鼻祖，目前占据全球半壁江山，14亿美元营收超过科沃斯（72.34亿）和石头科技（45.3 亿）。元），研发投入和专利数量远超科沃斯和斯通科技，盈利水平不低。在这种情况下，科沃斯和斯通科技的市值远远超过了iRobot，这似乎有点不合理。
ob欧宝从估值来看，iRobot的动态市盈率仅为16倍，而石头科技为70倍，科沃斯为82倍。虽然不同的资本市场估值体系不同，但从绝对市值和PE来看，显然国内玩家的成本要高得多。
如果只看市场份额和收入规模，iRobot 是当之无愧的全球领导者，但华尔街似乎并不这么认为。科沃斯和斯通科技的投资人也表达了不满，用真金白银将他们推上千亿市值的宝座，秒杀iRobot。
那么问题来了，全球扫地机器人的老大是谁？
ob欧宝/01/
数以千亿计的kobos和石头
VS 200 亿 iRobot
从去年开始，扫地机器人成为A股市场最火的赛道之一。科沃斯股价上涨近10倍，石头石股价涨至1400多元，成为仅次于茅台的第二贵A股市场。存在。
截至6月10日，科沃斯最新市值达到1087亿元，四通科技884亿元，市值接近千亿。
令人惊讶的是，仅仅一年多的时间，在一条横扫机器人赛道上诞生了两家市值千亿的公司。要知道，在纳斯达克上市的全球扫地机器人市场领军企业iRobot，目前市值只有27亿美元，折合人民币不到200亿元，足足是市值的4倍。
iRobot 以军用机器人起家，其 Packbot 在9.11 恐怖袭击的搜救中名声大噪。 2002年推出第一款扫地机器人，应用“三级清扫结构”，使整个扫地机器人进入商业化阶段，成为全球领先的扫地机器人。
目前iRobot在全球的市场份额为46%，相对于科沃斯和四通科技的17%和9%相对稳定。
从财务角度来看，iRobot 也是世界第一。营收方面，iRobot 2020年营收将达到14.3亿美元，高于科沃斯72.34亿元和石头石45.3亿元。
在净利润方面，iRobot 2020 年的净利润为 1.47 亿美元。相对而言，科沃斯2020年净利润6.41亿，四通科技净利润13.69亿。 iRobot虽然净利润水平高于科沃斯，不如斯通，但也不错，毕竟研发投入远超前者。
目前，iRobot以其研发能力而闻名。从2018年到2020年，iRobot的研发投入分别为1.41亿、1.42亿和1.57亿，占营收的11%到12%，无论是绝对值还是研发投入比例远超科沃斯和斯通科技。 2020年科沃斯和斯通科技的研发投入分别为3.4亿元和2.6亿元，占收入的4.67%，5.8 %。
在研发专利方面，截至2020年，iRobot在全球拥有1500多项专利，其中不少是其核心专利。例如，在去年与科沃斯的合作中，iRobot从科沃斯购买了一款扫拖一体的扫地机器人，科沃斯获得了iRobot对其独有Aeroforce技术及相关知识产权的授权。该专利是iRobot引以为豪的双刷系统，在保证产品清洁力的同时，能有效解决头发缠结问题。
无论从行业地位、营收规模还是技术实力来看，iRobot都远超科沃斯和斯通科技。但正是这种鲜明的对比让人不禁好奇，iRobot与国内玩家市值倒挂的原因是什么？
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从科技股到家电股，
iRobot 被华尔街“反感”
从估值来看管家机械人价格，iRobot目前的动态市盈率仅为16倍，石头科技70倍，科沃斯82倍。似乎很容易得出结论，虽然美股和 A 股是不同的市场，但科沃斯和斯通科技相比 iRobot 显然被高估了。
然而，事情并没有那么简单。要知道，iRobot“历史悠久”。作为商用扫地机器人的鼻祖，iRobot于2005年登陆纳斯达克，一度备受市场追捧，估值极高。根据历史数据，2007年iRobot的PE为50.2倍，2008年为301倍，2009年为135.4倍。
但由于扫地机器人早期随机碰撞技术和产品定价高的缺陷，iRobot瞄准小众市场，发展相对缓慢。因此，iRobot 很快在北美市场遇到了瓶颈。 2008年开始拓展海外市场，当年营收3亿美元，2015年才超过6亿美元（营收包括军工业务）。这种表现与新兴科技力量的快速成长无关，其估值也随之下跌，在20-50倍之间波动。
上市10年，业绩平平，市场开始将iRobot视为成熟的家电消费公司。可以看出管家机械人价格，iRobot在北美、欧洲、日本等传统成熟的扫地机器人市场取得了非常高的市场占有率。早在2017年，iRobot在北美市场的市场占有率就高达85%，EMEA市场占有率更是高达71%。
在竞争相对充分的市场中，iRobot 的高市场占有率不仅显示了它的实力，也预示着要继续提升市场占有率是极其困难的。为此，iRobot于2019年收购了Root Robotics，进军教育机器人市场，寻找属于自己的二次增长曲线。
对于这家成熟的小家电公司，华尔街很难给出高估值。参考惠而浦，其最新PE仅为11倍。而华尔街对消费电子公司的估值也更加关注它们的成长性。基准是苹果。相反，如果收入增长遇到瓶颈，比如GoPro和Fitbit，市场就不会买账。
回到 iRobot，虽然收入仍在增长，但增长速度已显着放缓。 2016年至2020年，其收入增长率分别为35%、24%、11%和18%。同期，全球扫地机器人市场（不含中国）增速分别为31%、24%、9%和27%。
可以看出，iRobot的增长主要来自于整个扫地机器人市场的增长。 2020年，在整个扫地机器人市场受疫情影响迅速繁荣的时候，iRobot的营收增速明显跑输大盘。这也是其估值跌至历史低点的重要原因。
虽然iRobot在中国的竞争对手，如科沃斯和四通科技，甚至其他新品牌，都是在快速增长和竞争激烈的中国市场中的成长型公司，但它们有足够的想象空间，也显示出巨大的增长。同样从2016年到2020年，科沃斯和斯通科技的收入年复合增长率分别为21.89%和123%。
更重要的是，由于国内市场的爆发，市场开始期待下一个美的和格力是否会出现在清洁家电领域，耀眼的业绩叠加，科沃斯和斯通科技是备受追捧。
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iRobot 落后，
国内玩家来袭
细心的读者可能已经注意到，在上一篇文章中，中国被刻意从全球扫地机器人市场中剔除。一方面是因为国内市场比较特殊，另一方面是iRobot在国内市场基本失败。
说中国的扫地机器人市场比较特殊，主要有三个原因。一是中国已成为全球最大的扫地机器人市场。 CMM数据显示，2020年中国扫地机器人市场规模为94亿元，市场渗透率远低于美国等成熟市场，空间巨大；二是供应链优势使中国成为全球清洁机器人制造中心，也助力新兴品牌的诞生。市场竞争异常激烈；第三，中国清洁机器人电商市场非常发达，线上占比超过90%。
iRobot这几年的发展完全错过了中国市场。 iRobot很早就进入了中国。 2016年，它宣称，五年内，中国将成为最大的消费机器人市场。它还认为“我们比中国参与者更了解中国人的消费习惯。”
当时，iRobot 认为中国人更喜欢拖地管家机械人价格，于是推出了一款新产品 Braavajet，它具有喷水擦地功能，并与扫地机器人 Roomba 合作。
直到今天，iRobot 仍然坚持使用单台拖地机。这种缓慢的技术迭代在竞争激烈的中国市场具有明显的劣势。拖地确实是一种市场需求，但消费者更感兴趣的是云鲸以及Timke和Robor的后续扫拖机，而不是两个具有特殊功能的机器人。
这是其产品战略的失误。同时，其营销策略与中国国情完全不符。虽然iRobot也看到了中国扫地机器人线上市场的强势，但依然坚持认为iRobot的产品需要更直观的线下展示，其电商战略至今收效甚微。
当然，价格高也是原因之一，但不是主要原因。中国中产阶级的购买力举世闻名，戴森凭借时尚的设计、技术实力和营销手段，在中国小家电高端市场站稳了脚跟。 iRobot 也将其技术实力作为支撑溢价的核心卖点。
问题在于，任何以技术为卖点而获得高额溢价的品牌都需要考虑消费者不断提高的期望。扫地机器人市场非常特殊，核心技术基本处于同一水平。当米家1699元、科沃斯3999管家机器人、iRobot国版8999元Roomba 980，三款路径规划产品的实际扫地效果相差不大，技术噱头会适得其反。
2020年线上，科沃斯市场份额43.8%，小米14.1%，石头11.2%管家机械人价格，云鲸10.5% ，而 iRobot 只有 3.4%；线下，科沃斯家族占据主导地位，份额为 78.2%，而 iRobot 仅占 3%。
可以看出，iRobot在中国市场的存在感非常弱。更何况，在错过中国巨大市场的同时，中国扫地机器人品牌的性价比也在不断蚕食成熟市场的份额。
在全球市场管家机械人价格，iRobot的市场份额从2016年的64%下降到2020年的46%，科沃斯从10%上升到17%，Stone Technology从3%上升到9%。尤其是在 EMEA（欧洲、中东、非洲）市场，iRobot 的市场份额从 2018 年的 61% 下降到 2020 年的 50%，而石头科技则从其他市场跃升至 14%。
逐渐落后的iRobot，类似于日本小家电从辉煌走向没落，总产量下降的原因。
根据 JEMA 数据，自 1995 年以来，日本家用电器的总产值总体下降，从超过 300 亿日元降至不到 200 亿日元。究其原因，以吹风机、电动剃须刀、空气净化器为代表的小家电普及率高后，由于缺乏技术创新，难以刺激消费者产生新的需求。
iRobot 也是如此。扫地机器人在海外发达国家整体渗透率不低，但未能推出扫拖一体等满足消费者需求的新迭代产品，导致市场份额被侵蚀。
相比iRobot的失败，不断进攻的科沃斯和斯通科技拥有更广阔的天地。市场爆发式和低渗透率意味着其国内空间巨大；加上性价比优势，中国扫地机器人出海的长期趋势没有改变，海外市场也值得期待。
ob欧宝为此，iRobot虽然具有技术优势，但并未得到市场认可。科沃斯和斯通科技各有所长，在中国和海外市场都有巨大的想象空间，备受市场追捧。至于下一个美的格力什么时候出现在清洁家电战场上，这样的期待还不够吗？
